أثر الأدوات الكمية للسياسة النقدية على تحقيق الاستقرار النقدي بالجزائر دراسة تحليلية قياسية (1990-2021)

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى قياس مدى تأثير الأدوات الكمية للسياسة النقدية على الاستقرار النقدي بالجزائر خلال الفترة (1990-2021)، وذلك من خلال دراسة مدى مساهمة الأدوات الكمية للسياسة النقدية بنوعيها التقليدية والحديثة في تحقيق الاستقرار النقدي في الجزائر خلال الفترة (1990-2021). اعتمدت الدراسة على نموذجين الأول الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية المبطأة (ARDL)، لمعرفة أثر الأدوات الكمية التقليدية للسياسة النقدية في تحقيقها للاستقرار النقدي، أما النموذج الثاني (Bootstrapping-ARDL)، لقياس أثر الأدوات الكمية الحديثة على الاستقرار النقدي بالجزائر، وذلك من خلال القيام بعدة اختبارات قياسية، خلصت إلى أن النموذج خالي من المشاكل القياسية وصالح للتقدير. وتشير نتائج الدراسة إلى وجود علاقة توازنية طويلة الأجل بين الأدوات الكمية للسياسة النقدية والاستقرار النقدي، حيث تبين في النموذج الأول (ARDL)، أن معدل إعادة الخصم له تأثير إيجابي ومعنوي على الاستقرار النقدي عكس أداة الاحتياط القانوني، إذ لها تأثير عكسي ومعنوي على الاستقرار النقدي في الأجلين الطويل والقصير، وهذا ما يبرز فعالية أداة الاحتياط القانوني في التحكم في مستويات الاستقرار النقدي خلال الفترة المدروسة (1990-2021(. أما نتائج النموذج الثاني (BARDL) فقد أظهر أن أداة استرجاع السيولة لمدة 7 أيام لها أثر عكسي ومعنوي في امتصاص الفائض من السيولة وتحقيق الاستقرار النقدي، أما بالنسبة لأداة تسهيلة الودائع المغلة بالفائدة كان لها أثر إيجابي ومعنوي على المدى الطويل والقصير، وهذا ما يبرز فعالية استرجاع السيولة لمدة 7 أيام في تحقيق الاستقرار النقدي خلال الفترة المدروسة. وبالتالي، فإن الأدوات الكمية التقليدية والحديثة للسياسة النقدية فعالة نسبيا في التأثير على الاستقرار النقدي بالجزائر خلال الفترة المدروسة (1990-2021).

Cette étude vise à mesurer l'impact des outils quantitatifs de politique monétaire sur la stabilité monétaire en Algérie durant la période (1990-2021), et cela se fait en étudiant la contribution des outils quantitatifs traditionnels et modernes de politique monétaire à atteindre stabilité monétaire en Algérie durant la période (1990-2021). L'étude s'est appuyée sur deux modèles : le premier est celui des délais autorégressifs ralentis (ARDL), pour déterminer l'effet des outils quantitatifs traditionnels de politique monétaire dans la réalisation de la stabilité monétaire ; tandis que le deuxième modèle (Bootstrapping-ARDL) est destiné à mesurer l'effet des outils quantitatifs modernes sur la stabilité monétaire en Algérie, en effectuant plusieurs tests standards, il a été conclu que le modèle est exempt de problèmes standards et valable pour l'estimation. Les résultats de l’étude indiquent l’existence d’une relation d’équilibre à long terme entre les outils quantitatifs de politique monétaire et la stabilité monétaire. Cela a été démontré dans le premier modèle (ARDL), où le taux de réescompte a un impact positif et significatif sur la stabilité monétaire. Contrairement à l’instrument de réserve légale, qui a un impact négatif et significatif sur la stabilité monétaire à long et à court terme. Cela montre l’efficacité de l’outil de réserve légale pour contrôler les niveaux de stabilité monétaire au cours de la période étudiée (1990-2021). Alors que les résultats du deuxième modèle (BARDL) ont montré que l'outil de récupération de liquidité à 7 jours a un effet inverse et significatif pour absorber l'excédent de liquidité et atteindre la stabilité monétaire, tandis que l'outil de facilité de dépôt portant intérêt a un impact positif et significatif dans le à long et à court terme, ce qui démontre l'efficacité de la liquidité de récupération pendant 7 jours pour atteindre la stabilité monétaire au cours de la période étudiée. Par conséquent, les outils quantitatifs traditionnels et modernes de politique monétaire sont quelque peu efficaces pour influencer la stabilité monétaire en Algérie au cours de la période étudiée (1990-2021).

This study aims to measure the extent of quantitative monetary policy tools’impact on monetary stability in Algeria during the period (1990-2021), and this is done by studying the extent to which both traditional and modern quantitative tools of monetary policy contribute to achieving monetary stability in Algeria during the period (1990-2021). The study relied on two models: the first is autoregressive slowed time lags (ARDL), to determine the effect of traditional quantitative tools of monetary policy in achieving monetary stability; while the second model (Bootstrapping-ARDL) is for measuring the effect of modern quantitative tools on monetary stability in Algeria, by doing several Standard tests, It was concluded that the model is free of standard problems and valid for estimation. The results of the study indicate the existence of a long-term equilibrium relationship between the quantitative tools of monetary policy and monetary stability, as it was shown in the first model (ARDL), the rediscount rate has a positive and significant impact on monetary stability, unlike the legal reserve tool, which has an inverse and significant impact on monetary stabilityin the long and short term.This demonstrates the effectiveness of the legal reserve tool in controlling monetary stability levels during the studied period (1990-2021). While the results of the second model (BARDL) showed that the 7-day liquidity recovery tool has an inverse and significant effect in absorbing surplus liquidity and achieving monetary stability, while the interest-bearing deposit facility tool has a positive and significant impact in the long and short term, and this demonstratesthe effectiveness of recoveryliquidity for 7 days in achieving monetary stability during the studied period. Therefore, the traditional and modern quantitative tools of monetary policy are somewhat effective in influencing monetary stability in Algeria during the period studied (1990-2021).