تعزيز الحوكمة المالية كآلية لترشيد السياسة المالية للمؤسسات الاقتصادية دراسة ميدانية // Enhancing Financial Governance as a Mechanism to Rationalizing the Financial Policy of Economic Institutions a Field Study

Abstract

تهدف هذه الأطروحة إلى دراسة مدى إسهام الحوكمة المالية في ترشيد السياسة المالية للمؤسسات الاقتصادية، وقد انطلقت الدراسة من فرضية رئيسية مفادها أن تطبيق مبادئ الحوكمة المالية قد يكون له دور فعّال في ضبط مسار القرارات المالية، بما يعزز من كفاءة الأداء المالي للمؤسسة ويحد من الانحرافات المحتملة في إدارة الموارد. اعتمدت الدراسة في شقها النظري على المنهج الوصفي التحليلي والمنهج الاستقرائي لبناء إطار معرفي شامل يربط بين متغيرات البحث، أما في الجانب التطبيقي فقد تم التركيز على تحليل التقارير السنوية لمؤسسة "بيوفارم" خلال الفترة (2019-2023)، باستخدام مجموعة من المؤشرات والنسب المالية المتعلقة بالهيكل المالي، السيولة، والربحية، وذلك بالاستعانة ببرنامج (Excel). ولغرض تقييم مستوى الحوكمة داخل المؤسسة، أُجري تحليل نصي للتقارير السنوية استنادًا إلى مؤشرات نوعية مثل حجم مجلس الإدارة، الازدواجية، عدد اجتماعات المجلس، هيكلة لجنة التدقيق، وعهدة محافظي الحسابات، وغيرها. وتم لاحقًا الربط بين هذه المؤشرات والقرارات المالية المتخذة داخل المؤسسة، بغرض الوقوف على العلاقة بين مستوى الحوكمة ونمط إدارة السياسة المالية. ومن أبرز ما توصلت إليه الدراسة، أن مؤسسة بيوفارم تتبع سياسة مالية متوازنة بين التمويل، الاستثمار، وتوزيع الأرباح، في إطار تبني واضح لمبادئ الحوكمة المالية، ما ساهم في تحقيق فائض مالي وتكوين ثروة ذاتية معتبرة. وقد انعكس ذلك إيجابًا على النتائج الصافية والربحية للمؤسسة. وأخيرًا، خلصت الدراسة إلى أن الحوكمة المالية تمثل آلية فعالة تساعد مجلس الإدارة علىوضع سياسة مالية شاملة تتسم بالتحكم والمرونة والرقابة، مما يساهم في معالجة الاختلالات وتحقيق التوازن بين مكونات الهيكل المالي. وبالتالي، فإن الحوكمة المالية تعد أداة محورية لترشيد السياسات المالية وتحسين جودة الأداء المالي للمؤسسة.

This thesis aims to examine the extent to which financial governance contributes to rationalizing the financial policy of economic institutions. It is based on the general hypothesis that applying financial governance principles plays an effective role in steering financial decisions, enhancing financial performance, and limiting potential mismanagement of resources. The theoretical framework relies on a descriptive-analytical and inductive approach to construct a comprehensive knowledge base linking the study variables. On the practical side, the research focuses on analyzing the annual reports of the pharmaceutical company "Biopharm" during the period 2019–2023. The analysis employs a set of financial indicators and ratios related to financial structure, liquidity, and profitability using Excel. To evaluate the level of governance within the institution, textual analysis of the reports was conducted, based on qualitative indicators such as board size, CEO duality, number of board meetings, audit committee structure, and the tenure of external auditors. These governance indicators were then linked to financial decisions to assess the relationship between governance quality and financial policy management. The study found that Biopharm follows a balanced financial policy covering financing, investment, and profit distribution. The company demonstrates clear adherence to financial governance principles, which has led to a financial surplus and the creation of substantial internal equity. This positively impacted net income and profitability. Ultimately, financial governance is shown to be an effective tool for helping boards set comprehensive, controlled, and flexible financial policies, correcting imbalances, and enhancing financial performance.

Cette thèse vise à étudier dans quelle mesure la gouvernance financière contribue à la rationalisation de la politique financière des entreprises économiques. Elle repose sur une hypothèse générale selon laquelle l'application des principes de gouvernance financière joue un rôle crucial dans l’orientation des décisions financières, ce qui permet d'améliorer l'efficacité des performances financières de l'entreprise et de limiter les dérives potentielles dans la gestion des ressources. Sur le plan théorique, l’étude s’appuie sur une approche descriptive, analytique et inductive afin de construire un cadre conceptuel global liant les variables de recherche. Sur le plan empirique, elle se concentre sur l’analyse des rapports annuels de l’entreprise Biopharm pour la période 2019-2023, en utilisant divers indicateurs et ratios financiers liés à la structure financière, à la liquidité et à la rentabilité, avec le logiciel Excel. Pour évaluer le niveau de gouvernance au sein de l’entreprise, une analyse textuelle des rapports a été réalisée à partir d’indicateurs qualitatifs tels que la taille du conseil d'administration, la dualité des fonctions, le nombre de réunions, la structure du comité d’audit, le mandat des commissaires aux comptes, etc. Ces indicateurs ont ensuite été reliés aux décisions financières prises pour analyser l’impact de la gouvernance sur la gestion de la politique financière. Les résultats montrent que Biopharm adopte une politique financière équilibrée entre financement, investissement et distribution de dividendes, dans le respect des principes de la gouvernance, ce qui a permis de générer un excédent financier et de constituer une richesse propre notable.. La gouvernance Financière constitue un levier stratégique pour améliorer les performances et maîtriser les décisions financières.